房地产政策遵循逆周期规律，当市场下行到一定程度时，政策可能转为更加积极。当前，房地产市场探底，土地市场调整，尤其是低线城市土地出让金收入不排除显著下滑的可能性。在此背景下，我们相信，因城施策，三稳的政策将更为积极。我们将迎来一个政策的窗口期。 　　▍数个省会城市多层次放开地产限制政策。 　　随着房地产市场恶化，福州、哈尔滨、郑州等城市开始陆续放松相关限制政策。省会城市放松政策不仅意味着大部分二三线城市是符合放松资格的，也对本省其他城市有示范效应。 　　▍2022年3月是本轮市场下行周期表现基本面最差的时期。