伴随着USDA和MPOB月报公布的依然是印尼出口政策的调整，当下油脂市场能否迎来宏观、美豆及棕油产地阶段性利空出尽？ 美国7月未季调CPI年率8.5%，不仅低于预期并自上月的9时代回落，市场对9月美联储加息75基点的押注迅速降温。不过宏观市场下行风险并未解除：一是欧元区7月调和CPI已攀升至8.9%的历史高位，在高通胀和能源短缺的双重打压下，欧元区经济衰退或难避免；二是美国7月CPI小幅回落，并未带来通胀的实质性改变，后续美国或持续面临高通胀状态；三是原油供给趋增或继续压制油价重心下移。不过从通胀趋势看食品CPI易涨难跌：一是美国7月未季调CPI中贡献较大的食品CPI有上月的10.40%涨至10.90%，连续14个月上涨；二是我国的通胀分项数据结构看，只有农产品在强势上行，其他分类相对弱势；三是欧洲遭遇近500年来最严重干旱，农作物生长环境恶化收成前景下修、水位下降河道航运受阻，这将进一步增加欧洲物价上行压力。这种情况下相对偏强的农产品板块或许更吸引资金的关注。