在 2020 年和 2021 年的双牛市周期中，「叙事」（narrative）占据了主导地位，对一个代币项目来说，市场营销和 meme 传播的水平会比项目本身的优点更加重要。交易公司转变成了风险投资基金（VC），而匿名影响者在 2017 年得到了以往属于风险投资公司的权力。 我们看到 Narrative 从 DeFi，到 nft，到 dao、L2，到 Play-to-Earn，甚至到 Metaverse、Web3，然后回到 nft，L1 的战争已经跨越了 5 个共同叙事，加密货币领域正逐渐衍生出新的说法，以证明新资本主义的部署是合理的，来满足投资者期望有着巨额回报的胃口，早期可能能实现的回报，现在只有通过引入不那么复杂的资本，才能保证所有持有者的流动性，如果是在多年前，我会认为这是一种耻辱，错误配置的资本额没有生产出任何价值，只会掠夺性地刺激那些想致富的 TikTok 用户，让这些新手白白送钱给他们。